Beurzen tussen AI, olie en rente: een week vol nieuwe richting

Ook de producentenprijzen verrasten positief. Die daalden met 0,3% op maandbasis, waar een daling van 0,1% was voorzien. De groei van de detailhandelsverkopen nam af door lagere benzineprijzen, terwijl het consumentenvertrouwen juist sterker steeg dan verwacht.

In China vertraagde de economische groei van 5,0% in het eerste kwartaal naar 4,2% in het tweede kwartaal. Zwakke consumptie en terughoudende particuliere investeringen drukten de groei, terwijl de export- en technologiesector juist sterk presteerden.

Beperkte macro-economische agenda

De economische agenda blijft deze week relatief rustig. Op donderdag verschijnen de Amerikaanse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering. Vrijdag volgen de wereldwijde S&P Global PMI-cijfers over juli, die inzicht geven in de vooruitzichten voor de productie- en dienstensector.

In de eurozone richten beleggers hun aandacht op de inflatieverwachtingen en het consumentenvertrouwen uit het ECB-onderzoek. Frankrijk publiceert cijfers over de detailhandel en het ondernemersvertrouwen. In Duitsland staan de producentenprijsinflatie (PPI), het GfK-consumentenvertrouwen en het ZEW-onderzoek op de agenda.

ECB houdt rentepad nauwlettend in de gaten

Op 23 juli neemt de Europese Centrale Bank haar volgende rentebesluit. Vorige maand verhoogde de ECB de belangrijkste depositofaciliteit met een kwart procentpunt naar 2,25%. Daarmee voerde de centrale bank de eerste renteverhoging in bijna drie jaar door.

De financiële markten rekenen momenteel op minstens één extra renteverhoging van een kwart procentpunt dit jaar. De kans dat de ECB daar deze maand al toe besluit, schatten beleggers echter op ongeveer 20%.

Nieuwe regering in het Verenigd Koninkrijk

In het Verenigd Koninkrijk treedt Labour-premier Andy Burnham deze week aan. Beleggers verwachten nieuwe beleidsplannen en de samenstelling van het kabinet.

Daarnaast verschijnen cijfers over de overheidsfinanciën, inflatie (CPI en PPI), de arbeidsmarkt en de detailhandel. Het IMF waarschuwde ondertussen dat de beperkte begrotingsruimte hogere overheidsuitgaven vrijwel onmogelijk maakt. Eventuele extra energiesubsidies zullen daarom elders moeten worden gecompenseerd.

Sterke cijfers leveren niet altijd koerswinst op

Het cijferseizoen draait op volle toeren, maar goede resultaten leiden lang niet altijd tot hogere beurskoersen. ASML sloot afgelopen week bijvoorbeeld 2% lager, ondanks beter dan verwachte kwartaalcijfers.

Het bedrijf verhoogde voor de tweede keer dit jaar de omzetverwachting voor 2026 naar € 43-45 miljard, tegenover maximaal € 40 miljard eerder. De sterke groei van AI-investeringen blijft de vraag naar logica- en geheugenchips ondersteunen. Tegelijkertijd blijven beleggers bezorgd over de Amerikaanse exportrestricties richting China. In het tweede kwartaal was China goed voor 14% van de omzet van ASML, een lager aandeel dan in eerdere kwartalen.

Winstgroei blijft indrukwekkend

Bedrijven aan beide kanten van de Atlantische Oceaan presenteren over het algemeen sterke resultaten. Voor de S&P 500 verwachten analisten een winstgroei van 26,0% in het tweede kwartaal. Exclusief de energiesector komt die groei uit op 22,0%, terwijl de omzet naar verwachting met 12,1% stijgt.

Bijna 90% van de bedrijven die inmiddels rapporteerden, overtrof de winstverwachtingen van analisten. Ook in Europa ziet het beeld er positief uit. Voor de Stoxx 600 wordt een winstgroei van 16,7% en een omzetgroei van 11,1% verwacht. De gepubliceerde resultaten liggen ook hier gemiddeld boven de analisten-consensus.

Drukke week voor bedrijfsresultaten

Ook deze week staat bol van de kwartaalcijfers. Ryanair opent maandag de boeken.

• Maandag: Ryanair
• Dinsdag: Novartis, Marsh & McLennan, 3M, Charles Schwab, Interactive Brokers, Danaher, Capital One, General Motors, MSCI, EQT en Halliburton.
• Woensdag: o.a. Alphabet, Tesla, Philip Morris International, GE Vernova, IBM, Texas Instruments, Banco Santander, Iberdrola, AT&T, ServiceNow, CSX, CME, Moody's, Equinor, Deutsche Boerse, Lonza en Moncler.
• Donderdag: o.a. Intel, SK Hynix, STMicroelectronics, Roche, Nestlé, RTX, T-Mobile US, Thermo Fisher Scientific, SAP, TotalEnergies SE, Union Pacific, Blackstone, UniCredit, BNP Paribas, Lockheed Martin, Newmont, Freeport-McMoRan, Comcast, T-Mobile, Honeywell, Digital Realty Trust, American Airlines, RELX, Nasdaq, Dassault Systemes, BT, Dow, Carrefour, Nokia, Nestlé en Roche.
• Vrijdag: American Express, NextEra Energy, Verizon Communications, HCA Healthcare, SLB en Volkswagen sluiten de beursweek af.

Sentiment

RSI-index

De Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI’s zich bewegen tussen de 40 en 50 punten. Van de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel tussen de 45 en 55 punten.

VIX-index

de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index tussen de 16 en 17 punten.

Fear and Greed index

Deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 37. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers een licht negatieve risicohouding hebben.

Beleid

Ons tactisch asset allocatie beleid is ongewijzigd. Het advies voor aandelen is neutraal, voor obligaties licht onderwegen en voor liquiditeiten licht overwegen.