Handelsoorlog Canada-VS, hogere rente en sterke bedrijfswinsten

De Amerikaanse minister van Financiën kondigde de afgelopen week aan de terugkoop van langlopende, voornamelijk 30-jarige staatsobligaties, te verdubbelen. Het directe effect was een daling van de lange rente. Dit ging wel gepaard met opwaartse rentedruk aan de korte kant van de curve. Minister Scott Bessent is voornemens om dit te financieren door meer kortlopende obligaties uit te geven. Het neerwaartse effect op het 30-jarige rentetarief was echter van korte duur. De Amerikaanse dollar verzwakte afgelopen week ten opzichte van de euro. Een euro is vandaag 1,166 dollar waard.

Geopolitieke risico’s botsen met sterke bedrijfswinsten

Ook de onderhandelingen tussen de VS en Iran zijn vastgelopen. De verstoringen van het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz duren voort en de opwaartse druk op de olieprijzen houdt aan. Brentolie handelt op $93 per vat en WTI op $85. Goud steeg de afgelopen week weer en handelt nu boven de $4.600 per ounce.

Dit zijn ontwikkelingen die normaal gesproken tegenwind vormen voor de koersontwikkelingen van aandelen- en obligatieportefeuilles. Daarnaast hebben beleggers ook nog eens te maken met de grote financieringsbehoefte bij technologieondernemingen. De enorme investeringen die nodig zijn om de technologische ontwikkeling van AI-toepassingen te financieren, botsen met een wereld van hoge overheidstekorten en schulden. Daar staan de zeer solide winstcijfers van beursgenoteerde ondernemingen tegenover. Deze factoren houden elkaar momenteel in evenwicht.

Afgelopen week kwamen er tevens signalen van Amerikaanse retailers dat de Amerikaanse consumptieve bestedingen onder druk staan door de hogere inflatie. De veerkracht van de Amerikaanse consument is een belangrijke motor voor de Amerikaanse en de wereldwijde economische groei.

Jackson Hole en Amerikaanse macrocijfers in de schijnwerpers

Deze week staan er verschillende belangrijke economische cijfers op de agenda. Op dinsdag worden in de VS de consumentenvertrouwenscijfers van augustus en de cijfers over de verkoop van nieuwe woningen in juli gepubliceerd. Op woensdag worden onder andere inflatiecijfers, de orders voor duurzame goederen voor juli en de voorlopige BBP-cijfers voor het tweede kwartaal gepubliceerd.

Het jaarlijkse Jackson Hole Symposium van internationale centrale bankiers en economen begint op donderdag en duurt tot en met zaterdag. Er zal veel aandacht zijn voor de toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh over het monetaire beleid in de VS. Donderdag worden ook cijfers over de eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering bekendgemaakt.

Europese en Japanse inflatiecijfers op de agenda

In Europa wordt het verslag van de ECB over haar vergadering in juli op donderdag uitgebracht. Tevens worden de voorlopige inflatiecijfers voor augustus van Frankrijk en Spanje op vrijdag gepubliceerd. Andere belangrijke economische indicatoren zijn onder meer de Duitse IFO-enquête voor augustus en het consumentenvertrouwen in Duitsland, Frankrijk en Italië. In Azië zal vrijdag de aandacht in Japan uitgaan naar inflatiecijfers voor augustus en de arbeidsmarktgegevens voor juli.

Amerikaanse bedrijfswinsten overtreffen verwachtingen

De bedrijfsresultaten die over het tweede kwartaal van 2026 werden gerapporteerd zijn zeer robuust. De winstgroei op jaarbasis zal voor het tweede kwartaal van 2026 naar verwachting uitkomen op meer dan 50%. Van de 465 bedrijven in de S&P 500-index die de kwartaalcijfers voor het tweede kwartaal hebben gepubliceerd, heeft ruim 85% een winst gerapporteerd die hoger lag dan de analistenverwachtingen.

De omzetgroei op jaarbasis voor het tweede kwartaal van 2026 zal naar verwachting 15,4% bedragen. Dit was eveneens hoger dan verwacht.

Nvidia voert belangrijke cijferweek aan

Deze week zullen naar verwachting 18 S&P 500-bedrijven hun kwartaalcijfers publiceren. Op woensdagavond zal met interesse naar de cijfers van Nvidia, Salesforce, CrowdStrike en Synopsys worden gekeken.

Over het eerste kwartaal van het gebroken boekjaar 2027 rapporteerde NVIDIA een recordomzet van $81,6 miljard, een stijging van 85% op jaarbasis en een winst per aandeel van $1,87. Het management gaf een omzetverwachting voor het tweede kwartaal van $91 miljard, met een marge van plusminus 2%, en een brutowinstmarge van circa 75%. Op Wall Street ramen de analisten de winst per aandeel over het tweede kwartaal gemiddeld op $2,09 en de omzet op $92,05 miljard.

Sentiment

Relative Strength Index (RSI)

De Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI’s zich bewegen tussen de 50 en 55 punten. Van de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel tussen de 50 en 60 punten.

VIX-index

De VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 16 punten.

Fear and Greed index

Deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 55. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers noch risicomijdend, noch risicozoekend zijn.

Beleid

Ons tactisch asset allocatie beleid is ongewijzigd. Het advies voor aandelen is neutraal, voor obligaties licht onderwegen en voor liquiditeiten licht overwegen.

21 september 2026

BeursTalk: is Anthropic 2 biljoen dollar waard?