Wereldwijde markten tussen inflatiedruk, geopolitieke spanningen en AI-optimisme

De wereldwijde markten bewegen deze week in een spanningsveld van oplopende inflatie, hogere rentes en geopolitieke onzekerheid. Tegelijkertijd zorgen sterke bedrijfsresultaten, aanhoudend optimisme rond AI en nieuwe macro-economische publicaties voor richting op de financiële markten. Vooral de combinatie van centrale bankbeleid, ontwikkelingen in China en het Midden-Oosten en het slot van het resultatenseizoen bepaalt momenteel het beleggingssentiment.

Gemengd beursbeeld aan het begin van de week

In Azië sloten de aandelenbeurzen overwegend lager. In Europa is het beeld vandaag gemengd, met een lichte stijging voor de Nederlandse AEX-index. Inflatie- en rentezorgen drukken het sentiment, ondanks de goede bedrijfsresultaten van de afgelopen tijd.

Voor beleggers staan deze week vooral de voorlopige wereldwijde PMI’s centraal, met cijfers voor mei uit onder meer de VS, het VK, Japan, Duitsland en Frankrijk. Daarnaast kijken markten uit naar cijfers over de economische activiteit in China en de inflatiecijfers in het VK en Japan. In de VS verschijnen cijfers over de huizenmarkt. In Europa volgen verder het consumentenvertrouwen in de eurozone op donderdag en het Duitse Ifo-onderzoek op vrijdag.

Conflict met Iran houdt energiemarkten in zijn greep

Beleggers blijven scherp letten op de gevolgen van het conflict met Iran voor energieprijzen. Tijdens het recente bezoek van Trump aan China kwam het conflict meerdere malen ter sprake. Zowel de VS als China spreken de wens uit de Straat van Hormuz open te houden. China’s terughoudende opstelling om actiever bij te dragen, past bij het bredere beleid om betrokkenheid bij geopolitieke conflicten te beperken.

Beleggers reageerden lauw op de uitkomsten van het bezoek van Trump aan Xi. De aangekondigde Chinese aankoop van Boeing-toestellen stelde teleur en op kernpunten als exportrestricties en handel in kritieke aardmetalen zijn geen concrete afspraken gemaakt. Wel kondigde Trump aan dat China meer Amerikaanse landbouwproducten en olie zal afnemen. Of dit leidt tot nieuwe afspraken over de gepauzeerde handelsoorlog, is nog onduidelijk.

Straat van Hormuz vergroot zorgen over olie en inflatie

De spanningen tussen de VS en Iran blijven hoog. President Trump waarschuwde via Truth Social dat zijn geduld met Iran afneemt. Daarmee groeit de vrees voor hernieuwde militaire escalatie. Berichten over militaire voorbereidingen door de VS en Israël versterken deze onzekerheid verder.

Het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz ligt bovendien fors onder het niveau van vóór het conflict, wat het aanbod van olie beperkt. Dit vertaalde zich afgelopen week in hogere energieprijzen. De ontwikkelingen vergroten de volatiliteit op energiemarkten en houden opwaartse druk op inflatieverwachtingen.

Fed-notulen en G7-overleg trekken de aandacht

Bij de centrale banken ligt de focus deze week op de publicatie van de notulen van de Fed. Tijdens de laatste vergadering onder leiding van Jerome Powell liet het FOMC de Federal Funds Rate ongewijzigd. Tegen de achtergrond van oplopende Amerikaanse inflatie ligt een beleidswijziging onder de nieuwe voorzitter, Kevin Warsh, niet voor de hand. Warsh is inmiddels definitief benoemd na goedkeuring door de Senaat. Powell blijft voorlopig stemhebbend lid van het comité.

Daarnaast komen vanaf dinsdag de ministers van Financiën en centrale bankiers van de G7 bijeen. Naar verwachting staan daar vooral de oorlog in het Midden-Oosten en de wereldwijd oplopende inflatie centraal.

Obligatiemarkten reageren op oplopende inflatiezorgen

Door de wereldwijd oplopende inflatie nemen de zorgen onder obligatiebeleggers toe. In de VS steeg de 10-jaarsrente op Treasuries met 23 basispunten naar 4,6%. Ook in Europa liepen de rentes op: de 10-jaarsrente op Nederlandse en Duitse staatsleningen steeg respectievelijk naar 3,29% en 3,18%.

In het VK wordt de inflatiedruk versterkt door politieke onzekerheid. Zorgen over de stabiliteit van de regering Starmer en mogelijke versoepeling van begrotingsdiscipline duwden het rendement op 10-jaars Britse staatsobligaties boven de 5%, een niveau vergelijkbaar met de periode rond het premierschap van Liz Truss.

Aandelenrally houdt stand ondanks hogere rentes

De stijgende obligatierentes zetten eind vorige week druk op de aandelenmarkten, nadat verschillende indices kort daarvoor nieuwe recordniveaus bereikten. De S&P 500 doorbrak donderdag voor het eerst de grens van 7.500 punten en boekte ondanks de daling op vrijdag de zevende opeenvolgende weekwinst.

Vooral technologieaandelen presteerden sterk. De aandelenrally wordt gedragen door optimisme rond AI, sterke bedrijfswinsten en een veerkrachtige Amerikaanse economie.

Chinese groeivertraging stelt teleur

De vandaag gepubliceerde cijfers over de Chinese economie vielen tegen. De groei vertraagde in april over de hele linie, waarbij zwakkere binnenlandse vraag niet langer werd gecompenseerd door goede exportcijfers.

De investeringen in vaste activa krompen in de eerste vier maanden van 2026 met 1,6% op jaarbasis, terwijl de detailhandelsverkopen in april nauwelijks toenamen (+0,2%). Ook de industriële productie groeide met 4,1% trager dan verwacht en bereikte het laagste niveau in bijna drie jaar. Het stedelijke werkloosheidspercentage daalde licht naar 5,2%.

Winstgroei in de VS blijft overtuigen

De winstontwikkeling in de VS blijft zeer sterk. Voor de S&P 500 wordt de winstgroei over het eerste kwartaal van 2026 geraamd op ruim 28% op jaarbasis. Van de bedrijven die tot nu toe rapporteerden, overtrof 83% de winstverwachtingen. De omzetgroei wordt geschat op 11,1%.

In Europa blijft het beeld gematigder. Voor de STOXX 600 wordt een winstgroei per aandeel van 11,5% verwacht, terwijl de omzet naar verwachting met 0,4% daalt. Ongeveer 58% van de Europese bedrijven wist de winstverwachtingen te overtreffen.

NVIDIA wordt het slotstuk van het resultatenseizoen

De kwartaalcijfers van NVIDIA vormen deze week het slotstuk van het resultatenseizoen. NVIDIA, inmiddels goed voor circa 9% van de marktkapitalisatie van de S&P 500, publiceert woensdag na beurs de resultaten over het eerste kwartaal. De markt rekent op een omzet van circa USD 79 mrd.

De focus van beleggers ligt vooral op de vooruitzichten voor het tweede kwartaal, de vraag naar de nieuwe Blackwell chips en de ontwikkeling van de marges. De aanhoudend sterke vraag naar AI-infrastructuur blijft de belangrijkste drijfveer voor de winstverwachtingen.

Halfgeleiders profiteren van AI-hausse

Halfgeleideraandelen zijn de afgelopen weken sterk opgelopen. De beursintroductie van Cerebras Systems onderstreepte dit sentiment: het aandeel verdubbelde vrijwel direct bij de start van de handel in New York. De relatief onbekende AI-chipleverancier heeft daarmee een marktwaarde van ongeveer USD 70 mrd.

De sterke koersreactie wijst op aanhoudend vertrouwen van beleggers in de groeivooruitzichten van AI. Ook grote producenten van geheugenchips profiteren van de snel toenemende vraag naar AI-toepassingen, wat leidt tot uitzonderlijk sterke winstgroei.

Bedrijfsagenda blijft goed gevuld

De overige bedrijfsresultaten die deze week worden gepubliceerd zijn op maandag: Baidu en Ryanair Holdings. Op dinsdag volgt Home Depot. Op woensdag publiceren Analog Devices, TJX, Lowe’s, Target en Marks & Spencer hun cijfers. Op donderdag volgen Walmart, Deere, Generali, BT, Zoom en Workday.

Marktsentiment

RSI

De Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI’s zich bewegen rondde 70 punten. Van de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel tussen de 40 en 50 punten.

VIX

De VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 18 punten.

Fear & Greed

Deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 63. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers risicozoekend zijn.

Beleid

Ons tactisch asset allocatie beleid blijft ongewijzigd. Zowel aandelen als obligaties zijn licht onderwogen en liquiditeiten zijn overwogen.