Olieprijs boven $100 door conflict Midden-Oosten: markten reageren nerveus

De spanningen in het Midden-Oosten hebben de internationale financiële markten stevig in beweging gezet. Olieprijzen stijgen snel, aandelenmarkten staan onder druk en beleidsmakers zoeken naar manieren om de energievoorziening te stabiliseren. Tegelijkertijd zorgen tegenvallende arbeidsmarktcijfers in de Verenigde Staten en oplopende zorgen over private credit voor extra onzekerheid. Deze week verschuift de aandacht van beleggers naar belangrijke inflatiecijfers uit de VS en China.

Markten onder druk door oplopende geopolitieke spanningen

Nagenoeg alle internationale aandelenmarkten sloten vorige week – de eerste week na de aanval van de VS en Israël op Iran – lager. Ook vandaag kleuren de koersborden van de wereldwijde indices rood.

De olieprijzen lopen opnieuw op en voeden de vrees dat het conflict langer zal aanhouden. Dat zet extra druk op de inflatie. De olieprijs steeg vandaag (maandag) tot boven de $100 per vat, waarbij kortstondig zelfs $120 per vat werd aangetikt.

Edelmetalen reageren gematigder: goud en zilver dalen licht. Tegelijkertijd stijgen de 10-jaarsrentes in Nederland en Duitsland, mede als gevolg van de hogere olieprijzen.

G7 overweegt vrijgave strategische oliereserves

De ministers van Financiën van de G7 houden vandaag een spoedvergadering om een mogelijke vrijgave van strategische oliereserves te bespreken. Het Internationaal Energieagentschap (IEA) zou deze vrijgave kunnen coördineren.

De 32 leden van het IEA beschikken gezamenlijk over strategische voorraden als onderdeel van een noodsysteem dat bedoeld is voor olieprijscrises.

Ook China, hoewel geen volwaardig lid van het IEA, beschikt over aanzienlijke reserves. Het land heeft in de afgelopen twaalf maanden grote voorraden opgebouwd. Analisten schatten dat China momenteel tussen de 1,1 en 1,4 miljard vaten olie bezit. Dat zou voldoende zijn om de binnenlandse vraag naar olie-importen ongeveer 140 dagen te dekken.

Transport via Straat van Hormuz stilgevallen

Een snelle oplossing voor het conflict lijkt voorlopig niet in zicht. Het transport van olie, gas en containerverkeer door de Straat van Hormuz ligt momenteel volledig stil.

Door het stilvallen van transport raken opslagtanks in het Midden-Oosten snel vol. Hierdoor hebben verschillende landen rond de Arabische Golf de productie van olie en gas moeten verlagen.

Vooral in Europa en Azië nemen de zorgen over mogelijke leveringsproblemen toe.

Mogelijke escalatie door Amerikaanse betrokkenheid

In de Verenigde Staten verwierpen zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat een resolutie die de bevoegdheid van president Donald Trump om oorlog te voeren tegen Iran zou beperken.

Trump heeft nooit uitgesloten dat naast luchtaanvallen ook grondtroepen naar Iran gestuurd zouden kunnen worden. Afgelopen weekend gaf hij aan dat een dergelijke stap onder bepaalde omstandigheden serieus wordt overwogen.

Historisch gezien leiden geopolitieke spanningen overigens niet altijd tot langdurige beursdalingen. Sterker nog: 1, 6 en 12 maanden na dergelijke gebeurtenissen steeg de S&P 500 gemiddeld met respectievelijk 2%, 6% en 8%.

Zwakke Amerikaanse arbeidsmarkt zet aandelen onder druk

De aandelenmarkten in de Verenigde Staten kwamen vrijdag verder onder druk te staan na tegenvallende cijfers over de arbeidsmarkt.

De werkgelegenheid buiten de landbouwsector daalde in februari onverwacht met 92.000 banen, volgens het Bureau of Labor Statistics. Markten rekenden juist op een stijging van 60.000 banen.

De cijfers over januari werden eveneens naar beneden bijgesteld: de banengroei kwam uit op 126.000, terwijl eerder nog 130.000 werd gerapporteerd.

Het werkloosheidspercentage steeg licht van 4,3% in januari naar 4,4% in februari.

Toenemende zorgen over private credit-leningen

Naast geopolitieke risico’s nemen ook de zorgen toe over private credit-leningen. Beleggers kijken met name kritisch naar de blootstelling aan opkomende technologiebedrijven die nog onvoldoende omzet en winst realiseren.

De rente op Amerikaanse 10-jarige Treasuries steeg de afgelopen week met 17 basispunten tot 4,14%. Daarmee ligt het niveau nog steeds iets lager dan aan het eind van 2025 en ook lager dan een maand geleden.

Belangrijke macro-economische cijfers in de VS en Europa

Deze week verschijnen verschillende belangrijke economische indicatoren.

In de Verenigde Staten worden dinsdag de cijfers over de verkoop van bestaande woningen in februari gepubliceerd. Woensdag volgt de consumentenprijsindex (CPI). Donderdag verschijnen de cijfers over nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering.

Vrijdag komen meerdere cijfers tegelijk naar buiten: voorlopige BBP-cijfers, de inflatiemaatstaf kern-PCE-prijsindexen het aantal openstaande vacatures.

In Europa kijken beleggers dinsdag naar de Duitse industriële productie en handelsbalans, gevolgd door de Duitse inflatiecijfers op woensdag. Vrijdag verschijnt de groeicijfers van de Britse economie.

Chinese inflatie stijgt door olieprijzen en nieuwjaar

In China staan deze week eveneens inflatiecijfers in de belangstelling.

De Chinese consumentenprijzen stegen in februari in het snelste tempo in meer dan drie jaar. Dit komt onder meer door de viering van het Chinese Nieuwjaar en de sterk gestegen olieprijzen.

De consumentenprijsindex kwam uit op 1,3% op jaarbasis, hoger dan een maand eerder en boven de verwachting van analisten van 0,8%. Dit is de grootste stijging sinds januari 2023.

• Maandag: Hewlett Packard
• Dinsdag: Volkswagen en Oracle
• Woensdag: Inditex, Rheinmetall en Telecom Italia
• Donderdag: Generali, BMW, RWE en Adobe

Enkele grote bedrijven publiceren kwartaalcijfers

Hoewel relatief weinig bedrijven deze week resultaten publiceren, verschijnen er toch enkele belangrijke kwartaalcijfers.

Marktsentiment

RSI

De Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI’s zich bewegen tussen de 30 en 40 punten. Van de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel tevens tussen de 30 en 35 punten.

VIX

De VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index tussen de 32 en 33 punten, 9 punten boven het niveau van een week geleden.

Fear & Greed

Deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 26. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers risicomijdend zijn.

Beleggingsbeleid

Ons tactisch asset allocatie beleid is ongewijzigd. Aandelen hebben nog steeds een neutraleweging in de beleggingsportefeuilles, obligaties worden licht onderwogen en liquiditeitenworden licht overwogen.