Winstcijfers blijven hoopvol, ondanks geopolitieke spanningen

De financiële markten starten de week met een gemengd beeld, gedreven door oplopende geopolitieke spanningen rond de Straat van Hormuz en een drukke macro-economische agenda. Tegelijkertijd bieden sterke bedrijfsresultaten, met name in de VS, een tegenwicht. Beleggers navigeren daarmee tussen onzekerheid op korte termijn en solide fundamentele vooruitzichten.

Markten onder invloed van geopolitiek

Naar aanleiding van de (wederom) gesloten straat van Hormuz, laten de wereldwijde indices een gemixt beeld zien. De Aziatische indices laten een milde stijging zien, terwijl de Europese hoofdindices vandaag overwegend rood kleuren. Vorige week eindigen de Amerikaanse indices op all time highs, maar de futures laten doorschemeren dat ook daar de beurskoersen de week in het rood starten. De olie- en gasprijzen stijgen fors en de prijzen voor goud en zilver laten een daling zien. De rendementen op zowel Nederlandse als Duitse staatsleningen stijgen licht aan de start van de nieuwe handelsweek.

Escalatie rond Iran houdt markten in de greep

Wall Street bereikte vrijdag recordstanden nadat Iran aankondigde de Straat van Hormuz te heropenen voor commerciële scheepvaart, na een tijdelijk staakt-het-vuren van tien dagen tussen Israël en Libanon. Iran stelde daarbij wel tolheffing in als compensatie voor oorlogsschade. President Trump benadrukte echter dat de Amerikaanse zeeblokkade op Iraanse scheepvaart van kracht bleef. Inmiddels is de zeestraat opnieuw gesloten, nadat een Amerikaans oorlogsschip zondag een Iraans vrachtschip in beslag nam dat een blokkade probeerde te doorbreken. Iran dreigt met vergeldingsmaatregelen en stelt dat hiermee de wapenstilstand, die dinsdag afloopt, is geschonden.

Trump heeft Amerikaanse onderhandelaars naar Pakistan gestuurd voor vredesbesprekingen en waarschuwde Iran dat het een akkoord moet accepteren om een militaire aanval op kritieke infrastructuur te voorkomen. Tegelijk beschuldigde hij Iran ervan het staakt-het-vuren met de VS te hebben geschonden door dit weekend het vuur te openen in de Straat van Hormuz. Iran dreigde daarop af te zien van deelname aan de gesprekken. Economen, analisten en beleggers volgen nieuwe aankondigingen van beide kanten nauwgezet, vooral met het oog op een mogelijke verlenging of vervolgonderhandelingen.

Politieke druk en monetaire onzekerheid in de VS

De aandacht gaat dinsdag uit naar de Amerikaanse Senaatscommissie voor Bankzaken, waar een hoorzitting plaatsvindt over de kandidatuur van Kevin Warsh als voorzitter van de Federal Reserve. De termijn van Jerome Powell als Fed-voorzitter loopt in mei af en het is onzeker of hij daarna wil aanblijven binnen het beleidscomité. Trump heeft Powell beschuldigd van forse kostenoverschrijdingen bij de renovatie van het Fed-gebouw en dreigt hem te ontslaan als hij niet voor het einde van zijn lidmaatschapstermijn vertrekt.

Hoewel de hoorzitting een belangrijke stap is voor Warsh, vormt het verzet van de Republikeinse senator Thom Tillis nog een obstakel. Tillis zegt Warsh’ nominatie te willen blokkeren zolang het strafrechtelijk onderzoek van het ministerie van Justitie naar de Fed en Jerome Powell nog loopt. Als Warsh’ benoeming tegen mei nog niet is bevestigd, blijft Powell aan als waarnemend voorzitter totdat een opvolger is benoemd.

Macrodata en sentiment als richtinggevers

Dinsdag worden er ook Amerikaanse detailhandelsverkoopcijfers, inclusief nieuwe maartcijfers, bekendgemaakt. De PMI-cijfers van S&P Global voor april staan gepland voor donderdag, samen met Werkgelegenheids- en werkloosheidscijfers (de ‘jobless claims’). Deze week zullen beleggers ook kijken naar sentimentgegevens in Europa, met name de publicatie van de ZEW-enquête (dinsdag) en de Ifo-enquête (vrijdag) in Duitsland en het consumentenvertrouwen in de eurozone (woensdag) en Frankrijk (vrijdag).

Sterk winstseizoen ondersteunt Amerikaanse markt

Voor de S&P 500 wordt voor het eerste kwartaal van 2026 een jaar-op-jaar groei van de winst per aandeel van 14,4% verwacht. Wanneer de energiesector buiten beschouwing wordt gelaten, loopt de geschatte winstgroei zelfs op tot 15,5%. Van de 48 bedrijven binnen de index die tot nu toe hun cijfers hebben gepubliceerd, wist 87,5% de analistenverwachtingen te overtreffen. De omzetgroei voor het eerste kwartaal wordt geraamd op 9,4% op jaarbasis, of 9,9% exclusief de energiesector.

Dat de winstgroei hoger uitvalt zonder energie-aandelen hangt samen met een winstwaarschuwing van Exxon Mobil. Het concern meldde op 8 april dat het over het eerste kwartaal mogelijk een verlies tot 6,5 miljard dollar zal lijden als gevolg van de oorlog met Iran, grotendeels door ongunstige timing van hedgingcontracten. Dit verlies zou later nog deels kunnen worden gecompenseerd zodra de onderliggende transacties volledig zijn afgerond.

Daarnaast liet Exxon Mobil weten dat de wereldwijde olie- en gasproductie in de eerste drie maanden van 2026 circa 6% lager lag dan in het vierde kwartaal van 2025. Dit werd veroorzaakt door aanvallen op productiefaciliteiten in Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten, waarin het bedrijf belangen heeft.

Europa blijft achter in groeidynamiek

In Europa is het beeld voor de Stoxx 600 minder positief dan in de VS voor de S&P 500. De gemiddelde winst per aandeel over het eerste kwartaal zal naar verwachting slechts met 2,8% stijgen ten opzichte van het eerste kwartaal van 2025. Exclusief de energiesector zal de winst per aandeel naar verwachting met 0,3% stijgen. De omzet over het eerste kwartaal zal naar verwachting met 0,4% stijgen ten opzichte van het eerste kwartaal van 2025. Exclusief de energiesector zal de omzet naar verwachting met 1,1% dalen. De bedrijven in de STOXX 600 die tot nu toe hun winstcijfers voor het eerste kwartaal van 2026 hebben bekendgemaakt, overtroffen wel de analistenramingen.

Druk cijferseizoen bepaalt marktdynamiek

Het kwartaalcijferseizoen is nu echt op gang gekomen en ook deze week publiceren veel ondernemingen hun resultaten. Deze week verwachten we de volgende bedrijfscijfers:

Dinsdag 21 april rapporteren onder meer: General Electric, UnitedHealth, RTX, Intuitive Surgical, Danaher, Capital One Financial, ASM International, MSCI, Halliburton en United Airlines.

Woensdag volgen onder andere: Tesla, Lam Research, GE Vernova, Philip Morris, IBM, Texas Instruments, AT&T, Boeing, CME, ServiceNow, Boston Scientific, Moody’s en CSX.

Donderdag publiceren onder meer: SK hynix, Intel, American Express, SAP, Thermo Fisher Scientific, NextEra Energy, Blackstone, Union Pacific, Honeywell, Lockheed Martin, Newmont, Sanofi, Comcast, Freeport‑McMoRan, Digital Realty Trust, Baker Hughes, Nokia, Keurig Dr Pepper, Dassault Systèmes, Dow en American Airlines.

Vrijdag sluiten onder meer Procter & Gamble, HCA Healthcare, Eni en SLB de week af.

Marktsentiment

RSI

De Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI’s zich bewegen tussen de 70 en 75 punten. Van de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel tevens tussen de 60 en 65 punten.

VIX

De VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 19 punten, 2 punten onder het niveau van een week geleden.

Fear & Greed

Deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 68. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers meer risico durven te nemen.

Beleggingsbeleid

Ons tactisch asset allocatie beleid blijft ongewijzigd. Zowel aandelen als obligaties zijn licht onderwogen en liquiditeiten zijn overwogen.